wetrade众汇

当前位置:主页 > 新闻资讯 >




众汇:一文带你走近香港衍生品市场


众汇



随着内资大军持续南下,越来越多的投资者开始将目光投向香港市场。其实,除了股票,香港市场上种类繁多的衍生品及其合成的交易工具同样值得关注。香港衍生品市场交易品种丰富,市场规模和流动性屡创新高。2017年,香港衍生品市场日均成交量及年末未平仓合约数量分别达到2.2亿和1.1亿张合约。

1

 

香港的衍生品历史

香港的衍生品历史要追溯到1990年,经过几年的发展之后在2001年开始了各方面的改进,包括引入庄家制,为市场的衍生品提供了专业性的流通性,包括上市的条件,会有杠杆性方向的买卖,和之前有了完全的不同。到了2006年引入牛熊证之后,香港市场衍生品成交和吸引力大幅提升,并且连续11年交易额位于全球第一

单从2017年来看,期权总成交量创下133250347张合约的新高,较2015年全年所创的116362151张合约纪录高出14.5%。人民币货币期货——美元兑人民币(香港)期货成交量达705942张合约,比2016年全年创下的538594张合约纪录高出31%。

此外,香港目前还是全球最大的权证市场。2018年一季度,香港交易所合计挂牌6967只衍生权证,市值达1.18千亿港元,季度累计总成交额达1.42万亿港元,占香港主板季度累计总成交额的16.01%;牛熊证的季度累计总成交额达到5.82千亿港元,占香港主板季度累计总成交额超5%。结构性证券产品在香港市场中扮演着越来越重要的角色。

可以预见的是,未来金融衍生品市场也将成为香港交易所实施全球化战略的核心竞争力。

总体上看,香港衍生品市场有以下几个特点:

第一,衍生品种类丰富,可以满足多种风险管理需求。香港衍生品市场涵盖了股指期货及期权、个股期货及期权等合计13种权益类衍生品类别,种类远高于日本、韩国等亚太地区其他成熟市场。

第二,参与者类别多元化,市场风险受全球定价,其价格反映的是全球投资者的预期和风险偏好。

第三,交易机制健全,定价合理有效。香港市场对于现货和衍生品都具有完善的多空交易机制,并且有成熟的“庄家”(做市商,下同)群体为市场提供流动性,这保证了衍生品与现货间、衍生品与衍生品之间价格更加稳定有效。并且设置了错价处理程序、市场波动率调节机制、收市后交易制度等,既提升了交易效率,又起到了稳定市场的作用。

2

 

丰富的衍生品交易工具

香港市场上市证券中,衍生权证与牛熊证的数量合计远超正股,香港市场衍生品处于非常成熟的状态,很多交易和策略无需通过现货的买卖来实现,通过衍生品能够发挥更大的灵活性。目前香港市场的衍生品及其合成交易工具,大多同时具备做多和做空的功能,在标的丰富度、交易工具形式等方面相比国内具有巨大的优势,特别是2016年以来,正向、方向杠杆ETF也大量上市,为投资者做多、做空提供了更为灵活的工具。根据香港交易所对其自身交易标的的划分标准,其交易产品主要分为证券类产品、衍生品产品两大类。其中,证券类产品除了涵盖股票、债券等传统资产以外,还包括交易所交易产品(ETP,包括交易所交易基金--ETF、杠杆及反向金融产品--L&I)、结构性证券产品(包括衍生权证、牛熊证)等创新型产品。衍生品按标的类别可分为股指类衍生品、股票类衍生品、外汇类衍生品、利率类衍生品及商品类衍生品

香港交易所目前挂牌的外汇衍生品有美元、欧元、澳元、日元兑人民币期货,人民币兑美元期货以及美元兑人民币期权共六种。除美元兑人民币期货,其余五种合约均于2016年以后推出。在外汇衍生品中,美元兑人民币期货、期权最受投资者欢迎。美元兑人民币期货、期权市场规模及流动性远高于其他外汇衍生品。

3

 

交易衍生产品应该注意什么

在香港交易所买卖的期货和期权,统一由交易所作为价格发现和买卖的撮合平台,因此不存在不同发行商和做市商的区别。和内地的期货以及期权产品一样,投资者只需要关注相关产品的流动性是否足够即可选择相对应的产品。然而在投资的细节上,香港和内地还有许多地方不同。

以交易时间为例,香港衍生产品市场与证券市场一样,在星期一至五(公众假期除外)交易。不过,各项衍生产品的交易时间(包括最后交易日、到期日及最后结算日等 )则不尽相同,投资者可到香港交易所网站“产品及服务”下的“衍生产品”栏目参阅各项衍生产品的交易日志及合约概要。以恒生指数期货为例,除了日盘证券交易时间外,还设有夜期时间,投资者在欧洲和美国交易时间也可以轻松利用对应产品来对自己的组合进行对冲或做单边的投资部署。除此之外,还有期货和期权的保证金、交割日期、相关的交易收费等相关信息,投资者应该仔细阅读产品的介绍资料,做好充分准备再进行投资。

由于期货及期权所涉及的风险较其他现金产品高,所以并非适合每个投资者。投资者必须衡量其承担市场波动风险及负担亏损的能力。所以在开户时所有的客户都需要进行风险评估,如果刚接触期货和期权产品的内地投资者,应该咨询经纪或合资格财务顾问,分析期货及期权是否适合其个人需要。

4

 

总结

作为亚洲金融中心,香港拥有多元化的投资产品和工具,香港衍生品成交量的日益增加以及越来越丰富的产品种类证明了市场的认可。从投资者角度来看,我们即便不参与相关产品的买卖,适当的了解也有助于更全面认识香港金融市场,并从中挖掘出更多的投资机遇。