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众汇:你了解私募基金吗?


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由于股票市场变化莫测,越来越多的投资者都倾向于通过购买基金来进行投资。无论是公募基金还是私募基金,都有相对专业的人员去管理运作资金,投资者也会相对比较放心。但私募由于其特殊性,很多投资者对其知之甚少,尤其是一些私募基金经理的传奇发家经历,更让这个行业增添了不少神秘色彩。今天我们就来聊一聊私募基金。

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什么是私募基金

私募基金(Private Fund)是私下或直接向特定群体募集的资金。与之对应的公募基金(Public Fund)是向社会大众公开募集的资金。

私募股权基金起源于美国。19世纪末20世纪初,有不少富有的私人银行家通过律师、会计师的介绍和安排,将资金投资于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业,这类投资完全是由投资者个人决策,没有专门的机构进行组织,这就是私募股权基金的雏形。

国际私募股权投资基金经过50多年的发展,成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资基金规模庞大,投资领域广阔,资金来源广泛,参与机构多样。西方国家私募股权投资基金占其GDP份额已达到4%~5%。迄今为止,全球已有数千家私募股权投资公司,黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。

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私募基金在中国的发展

1985年中共中央发布的《关于科学技术改革的决定》中提到了支持创业风险投资的问题,随后由国家科委和财政部等部门筹建了我国第一个风险投资机构——中国新技术创业投资公司(中创公司)。20世纪90年代之后,大量的海外私募股权投资基金开始进入中国。

第一次投资浪潮出现在1992年改革开放后。这一阶段的投资对象主要以国有企业为主,海外投资基金大多与中国各部委合作,如北方工业与嘉陵合作。但由于体制没有理顺,行政干预较为严重,投资机构很难找到好项目,而且当时很少有海外上市,又不能在国内全流通退出,私募股权投资后找不到出路,这导致投资基金第一次进入中国时以失败告终,这些基金大多在1997年之前撤出或解散。

1999年《中共中央关于加强技术创新、发展高科技、实现产业化的决定》的出台,为我国私募股权投资的发展作出了制度上的安排,极大鼓舞了发展私募股权投资的热情,掀起了第二次短暂的投资风潮。国内相继成立了一大批由政府主导的风险投资机构,其中具有代表性的是深圳市政府设立的深圳创新投资集团公司和中科院牵头成立的上海联创、中科招商。但当时由于还没有建立中小企业板,基金退出渠道仍不够畅通,一大批投资企业无法收回投资而倒闭。

2004年,我国资本市场出现了有利于私募股权投资发展的制度创新——深圳中小企业板正式启动。所以2004年以后出现了第三次投资浪潮,私募股权投资成功的案例开始出现。2004年6月,美国著名的新桥资本以12.53亿元人民币从深圳市政府手中收购深圳发展银行17.89%的控股股权,这也是国际并购基金在中国的第一起重大案例,同时也诞生了第一家有国际资本控股的中国商业银行。

目前,在纳斯达克上市的中国企业共40多家,总市值300多亿美元;在纳斯达克上市的中国企业中,高管大多有海外留学背景;在纳斯达克上市的中国企业正推动新技术及传统产业发展,创造了企业在中国发展、在海外融资的新模式。

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私募投资的几大误区

 
误区一:净值越高说明基金经理投资能力越强
基金净值的高低受很多因素的影响,并不全是基金经理的投资所决定,除了基金经理投资能力之外,还受到成立时间、投资策略和投资类型的影响。因此,成立时间不同、风格策略不同的基金不能仅用单位净值这一指标来比较投资能力。要想以此来评价基金经理的投资能力,可以选择同一时间成立且投资类型相同的基金来对对比参考。
  误区二:只选短期排名靠前的基金
有些投资者在选择基金的时候,总喜欢凭借短期业绩排行榜来作为评判标准。但需要投资者注意的是,基金短期排名靠前很多时候也许是因为投资风格激进,或是刚好押注对暴涨股,存在一定程度的偶然运气因素。因此,在分析基金排名时,需要投资者综合分析该私募基金的短期、中期和长期业绩,并分析其业绩背后的驱动因素。
  误区三:净值高的基金上涨空间较小
私募基金净值的高低与未来的收益空间两者之间并不存在必然的因果关系,不同基金不用的净值水平仅仅反映了该基金净资产的市场价值,真正决定一只基金未来收益空间高低的是基金经理的投资能力和市场环境。
  误区四:规模越大投资能力越强
很多投资者会以规模来辨私募,认为私募基金公司的规模越大,则其投资能力以及获取收益的能力越强。但值得注意的是,规模往往也是业绩的杀手,在业内更有“规模魔咒”的说法,毕竟资金池过大操作反而没那么灵活。公司的管理规模需要与私募机构的投资策略、投研团队、管理能力等多方面匹配,才能更好的实现优化配置。在平时的私募基金收益排行中也可以看到,大型私募的业绩通常较为稳健,而中小型私募由于操作灵活,业绩的爆发性相对更强,投资者可以根据自己的投资需求选择不同规模的私募。
  误区五:过分迷恋私募基金的过往业绩
投资者需要注意的是,过去收益不等同于未来收益,选取私募基金当然要结合过往业绩,但绝对不能“唯过往业绩是尊”。因为市场环境不同,投资机会也存在诸多差异。在选择私募基金购买的时候,同时还要考虑私募基金经理的投资理念、操作团队、硬件设施、投研能力等多维度去进行考察。

误区六:信任某个基金经理,买他的各种产品

很多投资者在选私募基金的时候点名要明星基金经理,因为他们都是某个时期或某个领域的一哥,曾经的业绩相对亮眼。但私募基金经理并不是万能的,不同的私募基金经理擅长的点也不同。有的擅长做对冲,有的擅长股票策略,有的擅长套利。投资者在选择购买私募的时候,应该根据自身的风险承受能力,选择适合自己的产品,而不是过于迷恋明星私募,毕竟适合自己的,才是最好的。

 

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小结

在不断造富的传说下,有部分投资者甚至认为,只要是私募,收益都会比公募高,事实上并非如此。对于私募投资而言,想取得较好的效益,选择产品和正确投资都十分关键。不同的私募机构投研和理念不同,在盈利能力上也是各有千秋,不能一概而论。
在投资市场中,风险和收益是呈正比的,收益越高意味着风险越大,私募产品也是如此。投资者应该理性看待私募收益,选择适合自己风险承受能力的产品,切不可盲目跟风。